江苏大型民企赶潮民营银行 6家上市公司受关注

  据当地权威媒体报道,包括苏宁云商在内,江苏全省已有6家大型民营企业向省政府递交材料,申办民营银行。另外5家分别是红豆集团、三胞集团、雨润集团、沙钢集团、扬子江造船。   解读:这6家民企除扬子江造船外,其余5家旗下均有A股上市公司——苏宁云商、红豆股份、宏图高科、南京新百、南京中商、沙钢股份,因此而备受资本市场关注。其中宏图高科去年已确定“稳固发展IT连锁主业,加大布局金融资产”的战略目标。(腾讯)  苏宁云商:大规模开放平台,客户体验决定成败   苏宁云商 002024   研究机构:群益证券(香港) 分析师:张露 撰写日期:2013-09-18   结论与建议:公司大规模开放平台战略,显示了加快电商转型的决心,方向和思路正确,但长期仍要继续观察易购平台的改善进度,短期公司利润仍然受到双线同价的影响,面临毛利下降的风险,维持中性的投资建议。   开放平台内容:苏宁云商布了开放平台战略,12日正式上线,已经签约的第一批300家商户已投入经营。新的平台的4个核心特点是:双线开放、统一承诺、精选优选和免费政策。即实行全品类招商,日用百货类商品平台年费、技术服务费、佣金全免,同时加强商户甄选和管理。首批入驻商户5000家,计画2013-2015年分别达到1万、5万和10万家。   苏宁平台的优势和劣势:优势:1)低廉的上线费用有利于吸引更多商家,迅速增加SKU,进而带动网站流量。2)公司仓储和物流建设相对完善,年内24个物流基地将投入使用,2014年将完成全部60个物流基地的建设,给予商户的存储和配送更多选择。3)全国1614家实体店可以配合网店进行配送、提货和体验服务。劣势:平台建设滞后,消费者体验方面欠缺,主要缘于公司网购业务起步较晚,外包给IBM建设也难以快速实现消费者回馈和平台改善的良性互动。   总结:苏宁易购平台业务日用百货商品佣金全免策略有利于迅速提高网站SKU,进而带动苏宁易购的客流量,提高商品的销售额,改变公司电商业务集中在大家电造成的客户重复购买率较低问题。但是购物网站能否留住消费者,除了商品的丰富程度外,购物、付款和物流的便利程度更是消费者要考虑的主要问题,也是公司在同类企业中的短板。此次公司大规模开放平台招商的方向和思路正确,但后续的平台建设,包括大规模的客户和商品资料的收集,以及用户体验的改善仍然在未来一段时间决定公司电商业务的成败,否则难免体验不过关带来的客户流失风险,仍然需要投资者积极跟踪。   盈利预测:由于平台业务基本不收取佣金,所以短期对公司的利润没有明显的影响,但是如果能够实质稳定的提高网站流量,长期在广告和物流等方面仍然有希望给公司带来新的利润增长点。我们暂不调整未来两年的盈利预测,短期公司利润仍然受到双线同价的影响,面临毛利下降的风险。预计2013和2014年将实现净利润10.8和6.6亿元,分别同比减少59.7%和38.8%,EPS为0.146和0.089元,对应的PE为72.9和119倍,短期公司受各种消息影响累计了较大涨幅,维持中性的投资建议。  宏图高科年报点评:业绩符合预期,地产业务即将剥离   宏图高科 600122   研究机构:华泰证券 分析师:耿焜,李靖 撰写日期:2013-03-29   公司年报披露,2012年实现营业收入142.48亿元,同比增长5.59%;实现归属于上市公司股东净利润2.35亿元,同比增长17.08%;实现EPS0.21元,符合我们预期。2012年分红计划为每10股派息0.21元。公司净利润增长快于收入增长,主要受非经常性损益金额增加所致,2012年公司收购南京团结股权产生了非经常性损益2964.95万元,使得该项目金额较去年增加2751.26万元,扣非后归属净利润同比仅增长3.5%,扣非后EPS为0.18元。   门店拓展主攻“店中店”模式,渠道分销是未来差异化经营的又一方向。公司2012全年净开门店56家,新开门店类型主要为商超店和精品百货店,合作对象主要为苏果、华润万家以及金鹰等;公司2013年对门店拓展的规划为净增门店150家,主要仍以商超店为主,辅以精品百货及购物中心店中店;公司同时披露,2013年将在PC、OA等品类方面签约更多国代及总代资质,以期未来拓展特许加盟业务。IT连锁行业竞争加剧使得公司在连锁门店、渠道的拓展方式上不断寻求差异化经营方式,我们认为短期内其将利好于公司销售规模的扩大,但长期来看,“店中店”模式对所进驻门店客流的依赖、以及公司对加盟门店终端控制力的低下均可能使公司经营面临风险,我们将对公司差异化经营模式进行持续跟踪。   IT连锁收入小幅增长,费用提升压制净利增速。2012年IT连锁业务实现收入114.09亿元(其中主营业务111.19亿元),增长3.4%;实现净利润1.72亿元,下滑2.82%。IT连锁主营业务毛利率较去年同期提升0.62个百分点至8.37%,净利润下滑主要受华东地区门店人工、租金等费用提升所致,根据公司年报披露,主要负责华东地区门店经营的宏图三胞高科技术有限公司归属净利润同比下滑32.78%。我们判断,随着公司将电脑城周边的自营旗舰店逐渐置换为商超及百货店中店,华东地区门店的费用率有望得到控制。   其他主营陆续剥离,房地产2013年有望贡献净利润1.35亿元。2012年制造业务实现收入25.38亿元,增长3.45%,其中光电线缆、富士通、通信业务分别下滑2.55%/13.41%/49.3%,根据公司的规划,未来制造业务将从通信业务开始逐渐剥离;房地产业务2012年结转了宏图上水园二期部分商品房收入3.01亿元,贡献净利润5360.33万元,目前房地产项目尚剩余部分二期商品房以及全部三期商品房共约8万平米,根据公司年报披露,2013年将退出房地产业务,我们谨慎估算公司2013年结算4万平米(假设剩余项目随源久房产股权一起出售),其2013年贡献净利润约(按照19000元/平米,净利率17.82%计算)1.35亿元。  南京新百:主楼装修完成,河西土地即将开发   南京新百 600682   研究机构:招商证券 分析师:杨夏,曾敏 撰写日期:2013-09-09   2012年公司对芜湖新百进行了并表,业绩出现大幅增长。我们认为公司资产丰厚,主力门店升级改造之后,将会迎来业绩释放期,而生物制药和地产业务也将为公司的快速增长提供保障。内退职工福利费的减少将缓解公司费用压力,对南京证券的权益投资将进一步补充公司现金流。公司的几大看点主要在于:新街口总店改造装修基本完成,迎来业绩释放期;总部写字楼招租进行中,该项目成本很低,去年开始贡献利润;东方商城由金鹰托管后,扭亏为盈,每年将开始提供2500万以上投资收益;减员增效已经基本完成,人力费用减轻;盐城地产业务开始开发,公司资产富裕,河西300亩土地如果开发,将成为股价的催化剂;我们上调公司(不考虑地产业务)13、14年EPS为0.4、0.46元,12年业绩大幅上升主要是因为芜湖新百并表后,产生了8680万元的非经常性收益。剔除这部分非经常性收益后13、14年的业绩增速分别为31%、15%。/pp公司资产富裕,安全边际高,今年经常性盈利的增长还是在于总店改造后的内生性增长、写字楼出租面积的全年收租、离退休职工费用减少带来的人工成本下降及地产业务的结算,维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级,河西300亩土地一旦进入开发阶段,将成为股价最大的催化剂。/pp风险因素:宏观经济波动影响消费者信心,主力店业绩不达预期。/p  南京中商:毛利率大幅提升,费用率大幅下降   南京中商 600280   研究机构:长城证券 分析师:姚雯琦 撰写日期:2013-08-27   投资建议: #p#分页标题#e#  预计13-14年EPS分别为1.59元、2.06元,目前股价对应PE分别为16X、12X,公司转型城市综合体,享受民营机制红利,员工激励充分,“区位+成本+机制”优势打造商业核心竞争力,低成本连锁复制,维持“推荐”评级。   要点:   业绩符合预期。公司上半年实现营业收入40亿元,同比增长38%;归属母公司净利润2.79亿元,同比增长3212.72%;扣非后净利润2.72亿元,同比增长2419.08%;EPS=0.972元;业绩符合预期。公司同时公布中期分配方案,每10股派7股转增3股派1元。   收入快速增长。公司上半年实现收入40亿元,同比增长38%。分季度来看,Q1、Q2分别实现收入19.55亿元、20.45亿元,同比分别增长21.88%、58.16%。分地区看,江苏地区同比增长45.05%,湖北地区同比增长8.85%,山东地区同比下滑13.09%,河南地区同比下滑4.06%。分行业看,商业同比增长19.37%,其中主力店中央商场上半年收入增长14.79%;房地产收入约5.29亿元,同比增长11,395.53%,徐州、淮安、宿迁、泗阳的综合体项目将陆续进入销售结算期,地产结算将成为公司未来几年利润增量的主要来源。   毛利大幅提升,费用率大幅下降。公司销售毛利率同比提升4.97个百分点至25.04%,商业毛利率22.39%,在上半年黄金热销的情况下,商业毛利率却逆势提升2.78个百分点;房地产毛利率33.11%,同比提升455.35个百分点。公司期间费用率大幅下降,上半年期间费用率12.38%,同比下降5.06个百分点。销售费用率3.87%,同比下降1.04个百分点;管理费用率6.45%,同比下降3.17个百分点;财务费用率2.05%,同比下降0.86个百分点。从费用明细来看,人工费用、租赁费用显著下降,公司未来费用率仍有进一步下降空间。   低成本连锁复制。公司积极战略转型,在三四线开发城市综合体。公司具有低成本优势:(1)自有门店低折旧。公司自有物业比例接近100%,2012年固定资产折旧、无形资产摊销和长期待摊费用合计占收入比重仅为1.34%,远低于行业;(2)租赁门店零租金。公司租赁门店系集团开发的雨润国际广场主力百货店,以关联租赁的方式交由公司运营,集团以三年免租的形式支持上市公司。公司有望依靠低成本连锁在三四线城市进行复制。   储备项目丰富。公司目前已公告城市综合体项目共7个,分别是徐州中央国际广� ⒒窗灿耆笾醒胄绿斓爻鞘凶酆咸濉⑿乱视耆笾醒牍何锕愠 泗阳雨润广场城市综合体、镇江雨润中央购物广 ㈨祉粲耆蠊愠〕鞘凶酆咸濉⑺耷ㄖ醒牍际购物广场城市综合体。公司储备的城市综合体项目均位于三四线城市的核心商�,公司专业化运作和卓越现金管控能力确保各城市综合体项目顺利开发,多个项目建成后将成为当地城市地标。   风险提示。宏观经济复苏不达预期;新开店培育低于预期。  沙钢股份:去库存导致主营亏损,全年微利源于政府补贴   沙钢股份 002075   研究机构:长江证券 分析师:刘元瑞,王鹤涛 撰写日期:2013-04-24   事件描述   沙钢股份今日发布2012年年报,报告期内公司实现营业收入121.48亿元,同比下降19.02%;营业成本115.69亿元,同比下降15.26%;实现归属于母公司所有者净利润0.23亿元,同比下降91.82%;实现EPS为0.01元。其中4季度公司实现营业收入31.23亿元,同比下降0.80%;营业成本29.49亿元,同比增长0.18%;实现归属于母公司所有者净利润0.33亿元,同比增长16.43%;4季度实现EPS0.02元,3季度为-0.03元。   公司同时发布1季报,报告期内公司实现营业收入23.66亿元,同比下降23.53%;营业成本22.44亿元,同比下降22.90%;实现归属于母公司所有者净利润0.05亿元,同比下降73.85%;1季度实现EPS0.003元。   事件评论   行业低迷去库存导致主营亏损,营业外收入贡献利润:2012年行业持续低迷,3季度去高价原材料库存带来的毛利率下滑导致主营出现亏损,公司全年实现微利依赖政府补贴带来的营业外收入。   行业复苏叠加产成品去库存,4季度收入增长、毛利率回升:在钢铁行业整体复苏的情况下,4季度公司生产开始恢复。淮钢特钢季度产量环比增约10%,带动4季度收入实现环比增长,同时产成品库存去化进一步加大了公司收入增长幅度:年末公司产成品库存账面价值为5.81亿元,相比年中的12.14亿元明显下降,预计环比3季度同样有所下降。毛利率方面,受益前期去库存及行业复苏,4季度毛利率由3季度的0.27%上升为5.60%,并最终带动净利润环比扭亏,政府补贴带来的营业外收入进一步加大了利润的增长幅度。   设备检修致1季度仅维持微利,季度末库存明显上升:受主要生产设备检修影响,1季度公司钢材产量和收入环比均有所下降,考虑到收入24.24%的下降幅度相对较大,预计公司钢坯产量同样有所下滑。受益行业复苏,公司毛利率并未因修建减产而出现大幅下滑,1季度毛利率仅小幅下降至5.18%,总体来看由于检修影响,1季度公司维持盈亏平衡的微利水平。1季度末公司存货水平为19.12亿元,环比去年年末的13.75亿元明显上升,其中淮钢特钢原材料库存增加4.9亿元,源于检修结束后的正常备货,毕竟存货总量水平并不算高。   预计公司2013、2014年EPS为0.05元、0.09元,维持“谨慎推荐”评级。  红豆股份:红豆集团有意申办民营银行   红豆股份日前发布公告称,红豆集团有意申办民营银行,不过目前与上市公司无关。   而据红豆集团内部人士透露,今天红豆集团晨会上,总裁申明,苏南银行的筹建与红豆股份无关,是集团在负责。 (责任编辑:admin)